국내 증시를 이끌던 반도체 양대 기업의 주가가 속절없이 무너졌다. 삼성전자의 상징이던 '20만전자'가 무너진 데 이어 SK하이닉스도 '100만닉스'라는 심리적 지지선을 위협받았다. 글로벌 인공지능(AI) 산업의 폭발적인 성장에 힘입어 장기간 상승세를 이어온 국내 반도체 시장에 강력한 경고음이 울린 것이다. 6일 한국거래소에 따르면 삼성전자는 전 거래일보다 6.35% 하락한 18만8700원에 거래를 마쳤다. SK하이닉스는 10.44% 떨어진 113만2000원에 마감했다. 장 초반 삼성전자는 17만9200원, SK하이닉스는 108만9000원까지 밀렸다. 이틀간 누적 하락률은 삼성전자 13.44%, SK하이닉스 18.91%에 달했다.
이번 급락은 미국 기술주 시장에서 시작됐다. 미국 중간선거 이후 AI 산업에 대한 규제 강화 가능성과 데이터센터 투자 속도 조절 우려가 확산하면서 글로벌 반도체 기업에 대한 투자심리가 급격히 얼어붙었다. 5일(현지시간) 뉴욕증시에서 필라델피아 반도체지수는 12% 넘게 폭락했다. 엔비디아와 브로드컴, AMD 등 주요 AI 반도체 기업은 물론 마이크론과 샌디스크 등 메모리 관련 기업까지 일제히 급락했다. 특히 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)도 13% 넘게 하락하면서 국내 증시에 부담을 키웠다.
외국인 투자자의 매도세도 거셌다. 이날 외국인은 유가증권시장에서 SK하이닉스 주식을 약 1조9240억원 순매도했다. 삼성전자 역시 주요 매도 대상에 포함됐다. 글로벌 자금이 AI 반도체 산업의 성장 전망을 재평가하면서 한국 증시의 핵심 종목에 집중됐던 투자자금이 빠르게 이탈한 것이다. 그러나 이번 사태를 단순한 주가 조정으로만 해석해서는 안 된다. 시장이 던지는 질문은 AI 산업의 성장성이 실제 반도체 기업의 지속적인 이익으로 연결될 수 있는가 하는 점이다. 지난해부터 글로벌 빅테크 기업들은 AI 경쟁력 확보를 위해 데이터센터와 GPU, 고대역폭메모리(HBM) 등 첨단 반도체에 막대한 투자를 진행해 왔다. 이 과정에서 삼성전자와 SK하이닉스는 글로벌 AI 공급망의 핵심 기업으로 평가받으며 주가 상승의 수혜를 누렸다.
특히 SK하이닉스는 HBM 시장에서 경쟁력을 확보하며 AI 반도체 공급망의 핵심 기업으로 자리 잡았다. 삼성전자 역시 메모리 반도체와 파운드리, 첨단 패키징 사업을 중심으로 AI 반도체 시장의 주도권 회복을 추진하고 있다. 문제는 AI 산업에 대한 기대가 커질수록 기업가치가 미래 투자 전망에 민감하게 반응한다는 점이다. 데이터센터 건설이 지연되거나 빅테크 기업들의 설비투자 계획이 조정되면 GPU뿐 아니라 HBM과 서버용 메모리 수요 전망에도 영향을 미칠 수 있다. 반도체 산업의 성장성이 사라지는 것은 아니지만, 시장이 예상했던 성장 속도와 투자 규모가 달라질 수 있다는 우려가 주가에 반영된 것이다.
여기에 반도체 산업 특유의 경기순환 구조도 고려해야 한다. 공급 부족기에 높아진 가격과 수익성은 기업들의 설비투자를 확대시키고, 시간이 지나 공급이 늘어나면 가격 경쟁과 수익성 둔화로 이어질 수 있다. AI라는 새로운 수요가 기존 메모리 산업의 경기순환을 완전히 없애는 것은 아니다. 증권가에서는 급락 이후 양사의 밸류에이션이 과거 저점 수준에 근접했다는 점에 주목하고 있다. 하나증권은 삼성전자와 SK하이닉스의 12개월 선행 주가순자산비율(PBR)이 각각 1.21배, 1.23배 수준으로 낮아졌다고 분석했다. HBM 등 맞춤형 고부가가치 제품의 비중 확대가 과거보다 이익 변동성을 낮추는 요인이라는 평가도 나온다.
다만 저평가 논리만으로 주가의 반등을 단정하기는 어렵다. 향후 AI 데이터센터 투자 지속 여부, HBM 공급 경쟁, 메모리 가격 흐름, 글로벌 금리와 환율 등 여러 변수가 복합적으로 작용하기 때문이다. 이번 급락은 한국 반도체 산업에도 중요한 과제를 남겼다. 특정 글로벌 고객사의 투자계획과 미국 기술기업의 정책 환경에 지나치게 민감한 산업구조에서 벗어나야 한다는 점이다. HBM을 넘어 차세대 메모리, 첨단 패키징, AI 반도체 설계, 전력반도체와 소재·장비까지 산업 경쟁력을 다변화할 필요가 있다.
또한 반도체 산업의 경쟁력은 개별 기업의 기술력만으로 결정되지 않는다. 안정적인 전력 공급, 용수와 산업 인프라, 전문인력 확보, 소재·부품·장비 공급망, 글로벌 시장 접근성이 함께 뒷받침돼야 한다. AI는 여전히 세계 산업구조를 바꾸는 거대한 흐름이다. 하지만 AI 산업의 성장과 반도체 기업의 주가 상승이 언제나 같은 방향으로 움직이는 것은 아니다. 기술의 미래가 밝다고 해서 모든 기업의 주가가 계속 상승하는 것도 아니다. '20만전자'와 '100만닉스'의 동반 위기는 한국 증시에 단순한 투자심리 악화 이상의 의미를 갖는다. AI 반도체 호황을 지속 가능한 산업 경쟁력으로 전환할 수 있는지, 그리고 글로벌 기술 패권 경쟁 속에서 한국이 얼마나 독자적인 성장 기반을 확보할 수 있는지를 다시 묻고 있다.
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